大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包(léi)。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总(zǒng)书(shū)记(jì)习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和(hé)经(jīng)济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复，经济发(fā)展呈(chéng)现(xiàn)回升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量(liàng)发展仍需(xū)要克服(fú)不(bù)少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房(fáng)需(xū)求(qiú)的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点(diǎn)，制(zhì)造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无(wú)人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无(wú)人机出(chū)现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰(lán)无(wú)人机试图发动(dòng)袭击(jī)时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢(xiè)列(liè)梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期(qī)回归(guī)理性(xìng)，经济内生(shēng)动能(néng)稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风险不(bù)断发(fā)酵(jiào)，但预(yù)计(jì)对A股实质(zhì)影(yǐng)响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包于今(jīn)年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和(hé)“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)中有业(yè)绩(jì)亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度(dù)业(yè)绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在(zài)二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷(mí)期(qī)已过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上(shàng)关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预(yù)期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期(qī)与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能(néng)的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后(hòu)1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球(qiú)大类(lèi)资产波(bō)动以(yǐ)及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速不(bù)及(jí)市场预(yù)期，美(měi)国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是(shì)去(qù)年底熊市结(jié)束后，指数的(de)第(dì)一次长时(shí)间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年(nián)中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成(chéng)后还(hái)出现了2个(gè)月(yuè)的(de)底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的(de)判新(xīn)偏(piān)向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会持(chí)续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会持(chí)续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后(hòu)第(dì)一个季度经(jīng)济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始(shǐ)经(jīng)济(jì)进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超(chāo)预(yù)期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的战术调(diào)整虽然(rán)可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储年内结(jié)束加(jiā)息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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