分析人士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，预计全(quán)市场货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要(yào)货(huò)币市场基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人员(yuán)及系统配置、投资比(bǐ)例(lì)、交易行为、规(guī)模控制、申(shēn)赎管理等多(duō)方面对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)基金(jīn)管理人(rén)提出了更为严格审慎的(de)要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出(chū)， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的(de)风险管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收益(yì)的投资者造成一(yī)定影响(xiǎng)。此外(wài)，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的(de)产(chǎn)品体系(xì)结(jié)构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，重要货币市场基金是(shì)指因基金(jīn)资(zī)产规模较大(dà)或(huò)者投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关(guān)联性(xìng)较强，如发生重大风险，可(kě)能对资本市场和金(jīn)融体(tǐ)系(xì)产生重大不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条(tiáo)件的(de)，基金(jīn)管理人应(yīng)当在10个工作日内主动向中国证监会报告(gào)：基金资产净(jìng)值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数量连续20个交易日超过5000万(wàn)个(gè)；中国证(zhèng)监会认定(dìng)的符合重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末，市(shì)场上共有天弘余额宝货币、易(yì)方达易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三(sān)只基金(jīn)规模超(chāo)过2000亿元。其中(zhōng)，天(tiān)弘(hóng)余额(é)宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货(huò)币持有(yǒu)人达(dá)7.44亿户，居于(yú)首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》实(shí)施后，对于规(guī)模(mó)超(chāo)过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万(wàn)个(gè)的(de)货币市场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基金管(guǎn)理人(rén)需要(yào)增强抗风险能力，并明(míng)确风险防控与处(chù)置机制。这将促使基金公司(sī)更加注重风险管理和狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别产品合规性，提(tí)高产品的透明度和稳定(dìng)性，从而保护投(tóu)资者的(de)利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉相承，都是(shì)为了提升资管机构的风险管理能力，实现风(fēng)险分散化(huà)，防止风(fēng)险过度集中、对金融安(ān)全产生不利影响。在提升风控水平的前提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产(chǎn)品收(shōu)益率回落至(zhì)与其风险相匹配的合理水平。随着资(zī)管新规的逐步落地(dì)，回(huí)归本源的主动(dòng)类资管产品(pǐn)迎来发展良机(jī)，财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)行(xíng)业(yè)百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金的附加监(jiān)管要求(qiú)，指出基(jī)金管(guǎn)理人应(yīng)当(dāng)遵循长期稳健的经营和投(tóu)资理念(niàn)，确保自身投资研究、人(rén)员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应(yīng)对等方面的(de)能(néng)力水平与重要(yào)货币市(shì)场基金管理规模相匹配，不(bù)得(dé)盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核(hé)方面(miàn)，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的高(gāo)级管理人(rén)员(yuán)、基金经(jīng)理等相关人员(yuán)的考(kǎo)核评价(jià)、薪(xīn)酬激励等不(bù)得直接或者(zhě)间接与重要(yào)货币市(shì)场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市(shì)场基金的投资运作(zuò)指标方面，也需(xū)要(yào)满(mǎn)足多(duō)项要求。例如，持有一家(jiā)公司发(fā)行的(de)证券(quàn)市值不得超过(guò)基金资产净值(zhí)的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商(shāng)业银行发(fā)行的(de)金融(róng)工具占(zhàn)基金资产净值的比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流动性受限资产的(de)规模合(hé)计不得(dé)超过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的(de)平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资(zī)组合的(de)杠杆比(bǐ)例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市(shì)场基(jī)金交易行为管理(lǐ)方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出现接受单(dān)一投资(zī)者申购申请后导致其(qí)持有份额超(chāo)过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方(fāng)面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从重要货币市场基(jī)金的管理费(fèi)、托管费中计(jì)提的风险准备金比例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金(jīn)融防风险的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币市场基金规模较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的(de)重要影(yǐng)响，当(dāng)出现风险事件时，可(kě)能会(huì)对金融市场的流动性安(ān)全产生冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无论是从(cóng)考核(hé)机制，还是从投(tóu)资(zī)比例、久期、可(kě)变现(xiàn)资产的限制，都(dōu)是为了更高流动性(xìng)考虑，重要货币市场基(jī)金防(fáng)范流动性风险的能(néng)力将进一步提(tí)升，将有效(xiào)防(fáng)止出现(xiàn)2016年部分货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金类似的(de)流动性风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风险(xiǎn)应(yīng)对预案

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基金的风险防控和监(jiān)督(dū)管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人(rén)应当(dāng)综合(hé)评估重要货币市场基(jī)金各(gè)类风(fēng)险的成因、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制定合(hé)理(lǐ)有(yǒu)效的风险应(yīng)对预案。风险应对预(yù)案应当报中国证监会(huì)备(bèi)案(àn)，中国证监会对风险应对预(yù)案(àn)的有(yǒu)效(xiào)性、合理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金发(fā)生重大风(fēng)险(xiǎn)的，由中国证监会(huì)牵头相关(guān)部门成立风(fēng)险处置(zhì)小组，督促基金管理人(rén)及相关市场主体依据风险(xiǎn)应对预案等对重要货币市场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的(de)实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业(yè)内人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明(míng)度(dù)，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对(duì)部分投资者造(zào)成(ch狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别éng)一定(dìng)影响，例如可能(néng)会对一(yī)些追求高(gāo)收(shōu)益的投资(zī)者造成一(yī)定冲击。此外，新规可能会导致一(yī)些货币基金规(guī)模较小的(de)产品退出市(shì)场，投资者(zhě)需要(yào)注意选(xuǎn)择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货币市(shì)场基金(jīn)具有着投(tóu)资者数(shù)量庞大(dà)，风险偏好较(jiào)低的特点。部分规模(mó)较大的货币规模基金如出现风险事(shì)件，或(huò)将对(duì)社会稳定(dìng)产生不利(lì)影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要(yào)求，有利(lì)于保护投资(zī)者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，货币(bì)市场基金的规范化、标准化、投(tóu)资分(fēn)散化、安(ān)全(quán)化程度将有(yǒu)提升，未来(lái)是否在(zài)公(gōng)布(bù)的重点货币(bì)基金(jīn)名录内，可能是投资(zī)者选择(zé)考(kǎo)量的潜(qián)在背书因素之(zhī)一。预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基(jī)金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求。

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